2021年我國造紙行業仍處于持續發展中，市場對紙張的需求也在不斷提升，目前中國已成為國際上重要的造紙生產和消費國。但是由于公共衛生事件的不斷反復，全球經濟和貿易形勢嚴峻，外部環境復雜，這給造紙行業也帶來不同程度的影響。 　　一、造紙產業鏈的劃分 　　造紙行業的產業鏈從上游到下游依次可劃分為制漿、造紙和紙制品。處在上游的制漿業，可分為木漿、非木漿和廢紙漿；中游的造紙環節，按照產品類別的不同，可以劃分為新聞紙、文化紙、包裝用紙和特種紙四個子行業；下游為紙制品的應用可分為包裝紙消費和文化印刷消費。 　　二、造紙行業上游原材料 　　——廢紙、木漿價格走勢 　　2021年廢紙價格走勢 　　據生意社數據監測顯示：2021年全年廢紙價格走勢可謂是跌宕起伏，在4月初廢紙價格形成了全年價格最低點，在8月中下旬形成全年最高點。由于2021年起我國禁止以任何方式進口固體廢物，禁止我國境外的固體廢物進境傾倒、堆放、處置，因此2021年核定廢紙進口量為“0”，也影響國內廢紙價格變動頻繁。截至12月31日浙江地區廢黃板紙A級收購價格均價為2383.33元/噸，與年初（1月1日市場收購均價2320元/噸）相比均價上漲了2.73%。 　　上半年廢紙價格曲線圖來看，廢紙市場呈現“兩漲一降”的區間走勢 　　第一波上漲區間呈現在1-2月，國內廢紙市場價格走勢整體向好，1月初受疫情影響，國廢到貨量相應減少，故此價格持續上漲。春節假期的到來，廢紙市場逐漸進入休市狀態，市場暫時穩定觀望。節后廢紙收購價格漲勢利好，紙企和從業者陸續返市，開工率和市場采購積極向上，價格持續走高。3月國內廢紙市場出現斷崖式下跌，隨后跌勢進一步擴大并維持下行局面。此次下行區間一直持續到了月末，在紙企到貨量居高不減的情況下，紙廠廢紙和成品紙高位庫存壓力凸顯，供需矛盾短期難以緩解。4月1日廢紙價格迎來全年最低點，均價在2217.86元/噸。清明假期過后由于原料需求上升廢紙價格快速回漲，中旬龍頭紙廠價格下調明顯，價格再次“由晴轉陰”。廢紙價格持續漲跌互現，國內廢紙收購價格的漲跌基本與紙廠需求量成正比。第二波上漲區間呈現在5-6月，由曲線圖可以看出有5次向上爬坡走勢。價格的不斷走高，一是紙廠開工率提高和原紙價格的上漲，市場看漲情緒濃厚，紙廠需求增加并采購積極；二是受雨季到來影響，紙廠到貨量一般，上調廢紙價格來增加到貨量；三是龍頭紙廠帶頭小幅上漲，導致中小紙廠跟漲；四是電商節延長刺激著市場消費，對成品紙需求短期上揚，帶動了國廢價格上漲。 　　下半年廢紙價格曲線圖整體呈區間震蕩的格局，表現出相呼應的“三降三漲”關系 　　第一波漲跌：7月廢紙價格急轉直下開始走跌，由于廣東地區因煤改氣，部分紙廠關停，廢紙到貨量增多。再加上處于淡季紙廠庫存壓力加大，成品紙銷量低迷導致廢紙需求不振。隨后7月下旬開始止跌回升，上漲之勢一直持續到了8月，8月20日迎來全年價格的最高點，均價在2567.86元/噸。此輪上漲多是由于國內多地受臺風暴雨災害的影響，打包廠到貨量減少，紙廠庫存逐漸低位，使得上調廢紙價格紙廠逐漸增多。隨后下游包裝行業市場需求開始提升，原紙市場漲價函頻發，體現出了市場需求利好的現象。第二波漲跌：9月處于“金九銀十”的關鍵節點中，但是受需求增長不明確影響，行業整體走勢沉悶，中下游持續觀望情緒嚴重。9月中下旬廢紙價格由南向北大面積開跌，打包站集中出貨，廢紙到貨量達新高。再加之受“雙控”和龍頭紙廠停機檢修等影響，部分紙廠開工減少，廠家采購興趣降低，國廢價格呈現“跌跌不休”之勢。十一假期過后廢紙價格開始回調，因各類大宗商品和煤炭等能源價格的飆升，壓縮了紙廠利潤空間。而紙廠也存在因缺煤而隨時停產的風險，使得紙廠加大生產儲備庫存。而第四季度電商節和年末大促的即將到來，使得紙廠訂單增加生產積極，廢紙需求和價格都隨之上升。第三波漲跌：10月下旬廢紙市場集體跳水，由于產量的不斷增加，紙廠庫存充足廢紙需求降低，廢紙價格全面下調。雖然11月出現小幅轉折回調，但紙廠“雙十一”訂單基本完成，部分紙廠廢紙需求較為穩定，廢紙價格再次下調減少到貨量。加上北方大雪天氣影響，紙廠廢紙到貨量，下跌勢頭一直持續到了11月末。延續著廢紙跌后必漲的規律，12月初廢紙價格開始上漲，年末“雙旦”活動將至，紙廠訂單有所增加，對廢紙原料需求增長。各紙廠也處于儲備庫存的狀態，因此上調廢紙價格來增加紙廠到貨量。漲勢過后，廢紙價格逐漸轉為漲跌互現的狀態，12月末廢紙收購價格下行，由于紙廠到貨量均維持高位，加上成品紙銷售情況一般和紙廠春節停機檢修開始進行，導致廢紙需求減弱。 　　2021年木漿價格走勢 　　數據監測顯示：2021年針葉木漿和闊葉木漿現貨價格均呈現漲跌互現的狀態，全年市場主要受公共衛生事件、紙漿期貨、加拿大供應鏈問題、物流因素、金融因素、政策面消息等多方相互博弈影響。在3月初木漿價格形成了全年價格最高點，在11月中旬形成全年最低點。截至12月31日針葉木漿山東地區市場均價為5950元/噸，與年初（1月1日針葉木漿市場均價為5412.5元/噸）均價相比上漲了9.93%。而12月31日闊葉木漿山東地區市場均價為5070元/噸，與年初（1月1日闊葉木漿市場均價為4262.5元/噸）市場均價相比上漲了18.94%。 　　上半年木漿價格曲線圖來看，呈現倒“U”型走勢并迎來全年最高點 　　2021年初木漿現貨市場價格延續2020年末的上漲趨勢持續上行。受下游需求復蘇、人民幣升值等因素影響，木漿現貨市場價格不斷持續走強。而紙漿期貨價格也可為是漲勢如潮，價格一度末創下上市以來的新高，也帶動著木漿現貨價格跟隨上行。隨著國內“禁塑令”和“禁廢令”的雙重政策下，紙漿市場需求恢復較快。加之國外疫情影響的常態化，疫苗的逐步落地，需求開始逐步提升，疊加海運費上漲3倍之多，紙漿外盤報價不斷攀升。上漲勢頭一直持續到了3月初，3月4日針葉木漿和闊葉木漿迎來全年價格最高點，針葉木漿均價為7387.5元/噸，闊葉木漿均價為6087.5元/噸。隨后木漿價格漲停回調，交投氛圍歸于平穩，下游采購基本處于剛需采買的狀態。三大港口庫存量略有上漲，去化較為緩慢。4月木漿現貨價格出現了小波回調，主要由于海外漿廠報價普漲帶動和下游原紙企業高頻率發布漲價函并有效落實，進一步刺激提振市場信心。隨后現貨價格走勢緊跟期貨盤面起起伏伏，5月下旬木漿價格開始下行，5月27日紙漿06、07、08三個合約集體跌停，日跌幅達6%。此輪下跌走勢是由于市場需求表現低迷所致，在紙廠停機頻發的情況下，市場采購意愿降低。而國常會關注大宗商品價格和原材料價格的上漲，直接重拳出擊打擊囤積等行為保供穩價，政策面對紙漿的打壓相對明顯。跌勢一直持續到了6月中旬，隨后紙漿期貨價格連續幾日呈現回升走勢，美元指數和進口商品價格近期均迎來反彈。供應端由于芬琳芬寶位于瑞典的紙漿廠因火災停機，紙漿生產將停頓四個星期，這對國內紙漿供應帶來一定影響，使得6月末現貨市場報價有所上調。 　　下半年木漿價格曲線圖前穩后降，第四季度呈現“W”型曲線 　　第三季度木漿現貨價格處于漲跌互現的狀態，隨著美聯儲承諾保持有力的貨幣政策支持，中國央行超預期全面降準，在多重利好政策的刺激下，市場呈現明顯回暖，對漿價構成支撐。隨后臺風來襲暴雨天氣嚴重，國內多地區部分道路封鎖造成交通不便，青島、寧波及上海，幾大紙漿港口不同程度地受到影響，預警壓縮開工，供應受限，下游采購意愿不強。但隨后下游原紙市場漲價函頻發，紙包行業進入“金九銀十”階段，需求向暖對漿價形成一定支撐。9月下旬木漿現貨價格開始走跌，跌勢一直持續到了11月中旬，11月19日迎來針葉木漿價格的最低點，均價在4990元/噸。此次木漿價格的長時間走低，一是漿價成本面支撐減弱，對漿價造成了打壓；二是市場供需關系持續偏弱，下游市場受“能耗雙控”政策的影響，停產停工企業不斷增加，下游需要進一步受限；三是木漿外盤報價下跌，進口成本端走下行通道，漿價無法提振；四是國內港口累庫明顯，終端需求依舊疲軟，導致第四季度旺季預期明顯不足。11月下旬木漿價格在降至低點之后出現回升，由于雙控政策影響放緩，下游紙廠開工率小幅提升，紙漿需求有所增加，使得現貨報價回升。隨后木漿現貨價格可謂是漲勢兇猛，受紙漿期貨主力合約數日價格連陽狀態的帶動下，木漿現貨價格也隨市上漲。而加拿大漿廠減產，集裝箱緊張港口擁堵，疫情影響俄針進口存在障礙等種種因素利好影響，木漿現貨價格持續上漲。雖然12月中旬木漿價格出現轉折，針葉木漿現貨價格沖高回落，而闊葉木漿現貨價格則依然堅挺穩步上漲，整體波動相對較大。年末木漿價格再回上行走勢，紙漿期貨主力合約價格突破6000元大關。由于加拿大北木漿廠鍋爐損壞宣布延長停產85-100天，同時金魚等漿廠也相繼安排檢修，都帶動紙漿期貨價格的反彈。 　　三、造紙行業中游原紙 　　——瓦楞紙、白卡紙價格走勢 　　2021年瓦楞紙價格走勢 　　數據監測顯示：2021年瓦楞紙價格出現兩次大幅度爬坡走勢，在10月下旬瓦楞紙價格形成了全年價格最高點，在年初形成全年價格最低點。截至12月31日140g瓦楞紙出廠價均價在3824元/噸，與年初（1月1日出廠價均價3385元/噸）相比均價上漲了12.97%。 　　上半年瓦楞紙價格曲線圖來看，呈現“N”型走勢并迎來第一個波峰 　　第一季度瓦楞紙價格穩步上行，由于廢紙價格不斷上調，瓦楞紙價格跟隨上漲。在下游春節訂單逐步釋放的支撐下，紙廠出貨好轉。2021年‘禁廢令’正式實施，成本上升和原料受限推動市場漲價的氣氛。由于疫情的影響，海運費價格大漲，導致國外包裝紙進口遇阻，國內市場缺乏低價進口紙的競爭之后，瓦楞紙價格上漲動力充足。春節假期后，下游紙廠開工情況積極，對原紙需求開始提升，瓦楞紙價格利好上行。3月市場需求則以剛需為主，供需博弈相對焦灼，受廢紙價格大幅下跌的影響，瓦楞紙價格也出現松動下行的趨勢。由于紙廠全面開工生產積極，庫存量開始上升，市場成交氛圍低靡，中小紙企根據訂單情況靈活下調紙價。第二季度瓦楞紙價格跌勢持續，市場受淡季和去庫存影響，整體表現較為一般。規模紙廠不斷實行優惠讓利政策，下游包裝廠看空情緒增加，接貨意愿不高。由于紙品市場交投清淡，紙廠多以去庫存為主，因此不斷下調價格來增加出貨量。五一過后，紙廠庫存處于相對低位，玖龍紙業優惠政策取消，部分地區瓦楞紙價格出現小幅上調的現象。隨后受煤炭價格上漲和廢紙持續上調影響，原紙的生產成本增加，瓦楞紙價格不斷走高。隨后瓦楞紙價格歸于平穩，市場觀望氣氛濃厚。受終端需求不足表現，下游市場新增訂單不多，因此紙業市場并未出現大面積漲價現象。 　　下半年瓦楞子價格曲線圖持續震蕩調整，第四季度出現第二個波峰 　　第三季度初，瓦楞紙價格波動相對較少，市場持續觀望狀態。但很快受上游廢紙價格下調影響，瓦楞紙價格走低。由于終端需求清淡，下游二級廠多以剛需補庫為主，使得市場交投氛圍不濃。隨后瓦楞紙市場出現利好趨勢，龍頭紙廠的漲價消息不斷，再加上國內疫情突發，影響著市場運輸成本的提升，價格不斷走高。而中秋國慶節的傳統旺季提前到來，8月末市場訂單就已經接近尾聲，下游需求表現薄弱，價格出現回調，此次回調走勢也一直持續到了9月末。第四季度瓦楞紙價格強勢上漲，由于多地限電、限產政策，部分紙廠迎來停機潮、漲價潮，從原紙到紙板，再到紙箱，價格節節攀升，范圍之廣，漲勢之猛，幅度之大，令人始料不及。再加上廢紙、煤炭等各種原輔料價格的上漲，使得生產成本不斷增加，因此龍頭紙廠紛紛發布漲價函，導致瓦楞紙價格漲勢不停。10月22日迎來瓦楞紙價格的最低高點，均價在4225元/噸。大漲過后，上游紙廠停機檢修、雙十一購物節包裝需求量上升等因素影響接踵而至，瓦楞紙價格持續高位整理。電商大促訂單結束后，紙廠出貨速度出現減慢，下游采購穩步比價，補貨意愿暫時表現不強，瓦楞紙價格走跌。隨后瓦楞紙市場橫盤整理了一段時間，年末由于玖龍紙業漲價計劃取消，紙廠利潤空間被擠壓，下游多以剛需補庫為主，市場交投變化較小，因此瓦楞紙價格持續震蕩走低。 　　2021年白卡紙價格走勢 　　數據監測顯示：2021年受市場環境不斷變化的影響，國內白卡紙市場出現急速上漲后又快速下跌的行情。截至12月31日白卡紙國內230g-400g市場均價為6340元/噸，與年初（1月1日市場均價為7000元/噸）相比價格下降了8.48%。 　　2021年初隨著國內禁廢令和禁塑令兩大政策的推動和實施下，使得“以紙代塑”的主要產品白卡紙成為搶手貨，市場供不應求，價格表現異常顯眼，白卡紙價格可謂是節節攀升并突破至歷史高位。但由于漲幅速度過快，下游客戶采購成本飆升使得抵觸心理較強，終端需求持續不佳，因此白卡紙價格沖高回落。隨著全球疫情的反復和大宗商品保供穩價政策等多重因素疊加，行業出現供需矛盾，下游廠家備貨充裕，提前透支市場需求，從4月中旬起至5月末價格出現快速下跌，直到7月末市場跌勢放緩。9-10月份白卡紙市場受“能耗雙控”政策的影響，紙廠開工率下滑，市場整體供應緊張，部分業者出現恐慌情緒，經銷商及下游備貨積極性有所提升，加之成本上漲的壓力，因此紙廠漲價意向強烈。11月市場上下游原紙漲價函頻發和紙漿市場的回暖，使得白卡紙市場有所提振，白卡紙價格回歸上行。但很快規模紙廠延遲上調計劃并執行價格優惠政策，價格出現小幅下行的趨勢，市場悲觀氣氛濃郁。臨近年末白卡紙市場價格回歸平穩，市場競爭格局持續改善。目前行業集中度提升，需求端具備擴充潛力，食品卡方面受限塑令政策利好。而近期市場供需變化不大，白卡紙價格窄幅整理，多以剛需成交為主。 　　四、造紙行業下游占比情況 　　中國造紙工業經過近30年的發展，行業規模持續增長，目前形成產需基本平衡的格局，多數產品已基本滿足國內市場需求。 　　箱板、瓦楞紙下游需求集中在消費領域，細分來看，食品飲料、家電電子、日化用品、快遞需求占比分別為46%、20%、14%和10%。 　　白卡紙下游需求集中在藥品36%、香煙14%、食品包裝14%、餐飲服務10%、乳制品包裝9%、服裝6%、紙牌4%、軟飲3%、購物袋1%。 　　五、2021年造紙行業數據統計 　　近幾年中國對進口廢紙的依賴度一直維持在40%左右，占據較大的比重。從2017年開始，由于政府對“洋垃圾”的嚴格管控、環保部對進口廢物利用違法行為的整治，加上中美貿易爭端的進一步升級，導致我國廢紙進口量呈現顯著下滑的趨勢，自2021年1月1日起廢紙基本禁止入境。2020年，中國廢紙凈進口量為689萬噸，同比下降50.36%。而政府嚴格控制廢紙等固體廢物的進口，為國內廢紙回收企業的發展提供了機會。2020年，中國回收廢紙總量5493萬噸，同比增長4.75%，廢紙回收率達到46.5%。 　　據國家統計局發布數據顯示，2021年1-12月，全國機制紙及紙板產量13583.9萬噸，同比增長883.3萬噸，增速6.8%，首次突破13000萬噸大關，創歷史新高。 　　從紙及紙板進口規模來看，2014-2016年，我國紙及紙板進口維持在300萬噸以下，總規模不足出口規模的一半，2017年以來，隨著國內造紙企業生產成本的提升以及主要紙及紙板產品進口稅率的下降，我國紙及紙板進口規模快速增長，到2020年，我國紙及紙板進口規模已提升至1154萬噸，總進口規模大幅超過出口規模。而我國紙及紙板出口規模與我國紙及紙板進口量持續提升有所不同，2014年以來，我國紙及紙板出口規模整體呈現震蕩下行趨勢，2020年，我國紙及紙板出口量下降至587萬噸，創近7年新低。 　　目前國內針葉漿90%以上依賴進口，闊葉木漿也達到50%以上，進口量的多寡意味著當期供應量的多少。2021年1-12月紙漿累計進口量為2969.1萬噸，2021年1-11月中國紙漿累計進口金額為18735.3百萬美元。 　　六、后市預測 　　生意社造紙行業分析師認為：從整體來看，目前國內廢紙供應相對偏緊，廢紙需求增速整體稍有下滑。原料成本對瓦楞紙市場存一定支撐，隨著1月春節假期的臨近下游瓦楞紙基本進入去庫存階段，部分紙企或繼續維持有量客戶執行優惠的策略。隨著年后紙廠開工率的不斷提升，下游終端需求可能會有所提高，因此也會對上游廢紙和瓦楞紙需求增加，再加上冬奧會的舉辦，河北等地紙廠開工情況恐將受限，可能會導致瓦楞紙產量下降，預計第一季度廢紙和瓦楞紙價格可能震蕩上行。 　　而白卡紙方面，未來新增產能的不斷擴張，使得市場競爭力將有所增強。但在上游成本支撐以及下游消費領域的應用下，價格暫時平穩運行。隨著1月份龍頭紙企發布年后白卡紙漲價函，市場表示漲價也是價格的正常回歸。疊加年后下游開工增加，需求可能會有所增加，預計第一季度白卡紙價格可能偏強整理運行。 　　從全球的木漿產能供需結構來看，主要針葉木漿產能無明顯變化，盤面價格仍會偏向交易供應面消息帶來的變化。但2022年全球闊葉木漿新增產能較多，漿價承壓，或有下行可能。隨著國內漿紙一體化進程的加快，擁有自備電廠的資源型企業獲益較為明顯。目前國內木漿現貨價格受宏觀政策變化、經濟增速、海運物流和紙漿期貨等因素的影響較多。預計第一季度我國紙漿港口到貨量將有所偏少，紙漿市場供需矛盾依然存在，木漿價格可能依然維持強勢運行。

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